Детали прогноза.
Согласно обновлённому обзору «Норникеля», опубликованному 15 декабря 2025 года, профицит никеля в 2025 году может достичь 240 тыс. тонн, что на 18% больше, чем в 2024 году. В 2026 году избыток может увеличиться до 275 тыс. тонн. Ранее, в июльском обзоре, компания прогнозировала профицит на уровне 120 тыс. тонн в 2025 году и 130 тыс. тонн в 2026 году, но позже существенно повысила оценки.
Прогноз спроса на никель:
Прогноз предложения:
В оценку на 2026 год уже заложена корректировка на возможные перебои, учитывающая производственные риски и регуляторные ограничения в Индонезии. При отсутствии таких сбоев профицит может вырасти до более высокого уровня.
Прогноз спроса на никель:
- в 2025 году — 3,62 млн тонн (рост на 6% к предыдущему году);
- в 2026 году — 3,83 млн тонн (ещё 6% роста).
Прогноз предложения:
- в 2025 году — 3,86 млн тонн (рост на 6%);
- в 2026 году — 4,1 млн тонн.
В оценку на 2026 год уже заложена корректировка на возможные перебои, учитывающая производственные риски и регуляторные ограничения в Индонезии. При отсутствии таких сбоев профицит может вырасти до более высокого уровня.
Причины профицита.
Основной фактор — быстрое наращивание производства никеля в Индонезии. С 2023 года страна увеличила выпуск более чем на 800 тыс. тонн в год и сегодня формирует 66% мирового предложения. Дешёвый никель из Индонезии компенсирует сокращение мощностей в других регионах (например, в Новой Каледонии, на Мадагаскаре и в Латинской Америке), где производство становится нерентабельным из-за низких цен.
Спрос на никель растёт медленнее предложения. Среди факторов, сдерживающих спрос:
Спрос на никель растёт медленнее предложения. Среди факторов, сдерживающих спрос:
- снижение производства нержавеющей стали в некоторых регионах;
- замедление роста использования никеля в аккумуляторах (на фоне распространения альтернативных технологий, например, литий-железо-фосфатных аккумуляторов и NCM-батарей с меньшим содержанием никеля);
- снижение производства электромобилей в США.
Последствия для рынка
Профицит давит на цены никеля. В 2025 году средняя стоимость металла составляла около $15,34 тыс. за тонну, что значительно ниже пиковых значений прошлых лет. Однако «Норникель» допускает, что рынок никеля в 2026 году может перейти в состояние баланса или дефицита, если произойдёт резкое сокращение добычи в Индонезии.
Для самой компании профицит создаёт вызовы, так как снижает маржинальность. При этом «Норникель» продолжает реализацию стратегических проектов, включая обновление основных фондов и исполнение экологических обязательств.
Для самой компании профицит создаёт вызовы, так как снижает маржинальность. При этом «Норникель» продолжает реализацию стратегических проектов, включая обновление основных фондов и исполнение экологических обязательств.
Вывод.
Прогноз «Норникеля» о профиците никеля подтверждает тенденцию к избытку предложения на мировом рынке. Ситуация будет зависеть от динамики спроса в ключевых секторах (нержавеющая сталь, аккумуляторы) и возможных перебоев в производстве, особенно в Индонезии. Для компаний-производителей это создаёт риски снижения маржинальности, но не исключает коррекции баланса рынка при изменении внешних факторов.